Một nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp thường không thể bỏ qua khoảng lợi khổng lồ mà trái phiếu chuyển đổi mang lại. Điểm hấp dẫn của loại trái phiếu này đối với các nhà đầu tư là ở chỗ cho phép chuyển đổi thành loại cổ phiếu thường của công ty. Vậy, trái phiếu chuyển đổi là gì? Đặc điểm của trái phiếu chuyển đổi ra sao? Mời bạn đọc tham khảo bài viết dưới đây.
Mục Lục
Trái phiếu chuyển đổi là gì?
Trái phiếu chuyển đổi (Convertible Bond) có thể hiểu đơn giản theo tên gọi của nó là cho phép nhà đầu tư có thể chuyển đổi trái phiếu mà mình sở hữu thành các loại cổ phiếu thường tại một thời điểm xác định trong tương lai.
So với các loại trái phiếu khác, trái phiếu chuyển đổi có lãi suất cố định và tương đối là thấp hơn. Không chỉ vậy, việc cho phép chuyển đổi thành loại cổ phiếu thường của công ty cũng hứa hẹn mang lại cho nhà đầu tư nguồn lợi nhuận lớn.
Về bản chất kinh tế, trái phiếu chuyển đổi được ví như một sản phẩm kết hợp giữa quyền mua cổ phiếu do chính doanh nghiệp phát hành và trái phiếu doanh nghiệp. Quyền mua cổ phiếu sẽ cho phép người nắm giữ có quyền, mà không có nghĩa vụ mua cổ phiếu tại một thời điểm trong tương lai với một mức giá xác định trước.
>>Xem thêm:
- Đặc điểm thị trường trái phiếu
- Có nên đầu tư vào trái phiếu Doanh Nghiệp?
- Ưu và nhược điểm của trái phiếu kho bạc
Đặc điểm của trái phiếu chuyển đổi
Lãi suất
Cũng giống như các loại trái phiếu thông thường, nhà đầu tư tham gia trái phiếu chuyển đổi có thể hưởng khoản lãi suất định kỳ. Mặc dù vậy, lãi suất của thể loại trái phiếu này sẽ thấp hơn các loại trái phiếu khác.
Chuyển đổi bắt buộc
Nhược điểm lớn của trái phiếu chuyển đổi là doanh nghiệp được quyền thu hồi lại trái phiếu đã phát hành. Do đó, doanh nghiệp vẫn có quyền yêu cầu thực hiện trái phiếu chuyển đổi. Do sở hữu cả hai đặc tính của cổ phiếu và trái phiếu, nên loại cổ trái phiếu này đôi khi đôi khi gây một vài nhầm lẫn với các nhà đầu tư. Do đó, một khi tham gia đầu tư trái phiếu chuyển đổi, nhà đầu tư cần cân nhắc các tác động ảnh hưởng đến cả hai loại tài sản chứng khoán là cổ phiếu và trái phiếu. Đối với các công ty phát hành trái phiếu chuyển đổi, sẽ có đặc quyền hơn một chút. Nghĩa là, họ có thể có thể thu hồi chúng với một mức giá nhất định nhằm hạn chế sự tăng giá đột ngột của cổ phiếu. Những yếu tố này đóng vai trò quan trọng trong việc xác định mức giá chuyển đổi.
Tỷ lệ chuyển đổi
Yếu tố quyết định để một trái phiếu có thể chuyển đổi là tỷ lệ chuyển đổi. Tỷ lệ này cho biết mỗi trái phiếu có thể được chuyển đổi thành bao nhiêu cổ phiếu và biểu hiện dưới dạng tỷ số hay mức giá chuyển đổi. Điều này được xác định cụ thể trong các hợp đồng giao dịch trái phiếu và đi kèm với một số điều kiện khác.
Ưu và nhược điểm của trái phiếu chuyển đổi
Đối với nhà phát hành
Ưu điểm:
- So với chi phí, lãi suất khi phát hành trái phiếu thông thường, chi phí khi doanh nghiệp phát hành trái phiếu chuyển đổi thường sẽ thấp hơn. Tổ chức phát hành loại trái phiếu này vì thế có thể giảm thiểu rủi ro hơn.
- Giúp hạn chế rủi ro cho các cổ đông, tăng vốn cổ phần khi phát hành loại trái phiếu, đồng thời góp phần làm tăng giá trị của doanh nghiệp.
- Nếu trên thị trường, số lượng cổ phiếu tăng do giá cổ phiếu tăng một cách nhanh chóng, việc phát hành cổ phiếu chuyển đổi giúp giá cổ phiếu của doanh nghiệp không bị sụt giảm.
- So với việc phát hành cổ phiếu, trước khi trái phiếu được chuyển đổi các cổ đông hiện hữu của doanh nghiệp sẽ không bị giảm thu nhập.
- Việc phát hành trái phiếu chuyển đổi sẽ giúp doanh nghiệp tạo thêm khả năng huy động vốn một cách dễ dàng hơn, nếu chẳng may việc phát hành cổ phiếu hay trái phiếu của doanh nghiệp không thuận lợi.
Nhược điểm:
- Gây ra thay đổi trong việc kiểm soát và điều hành công ty. Nguyên nhân nằm ở chỗ,do các cổ đông thường có quyền tham gia vào việc quản lý công ty, chính vì vậy việc chuyển đổi cổ phiếu ít nhiều ảnh hưởng.
- Đại diện cho một tỷ lệ thấp hơn của quyền sở hữu trong công ty. Việc này có thể hiểu đơn giản như sau: Khi trái phiếu được chuyển đổi do tăng số cổ phiếu lưu hành nên vốn chủ sở hữu bị “pha loãng”.
- Kết quả của việc chuyển đổi sẽ làm giảm chi phí trả lãi, nghĩa là làm tăng thu nhập chịu thuế của công ty. Từ đó, công ty phải trả thuế nhiều hơn khi chuyển đổi. Sở dĩ, có việc này là do lợi tức trái phiếu được tính vào phần chi phí nên được tính trừ vào thu nhập chịu thuế của công ty, còn cổ tức là lấy từ lợi nhuận sau thuế của công ty.
Đối với nhà đầu tư
Ưu điểm:
- Tương tự trái phiếu thường, trái phiếu chuyển đổi cũng cho phép các nhà đầu tư được thanh toán tiền lãi với mức lãi suất cố định. Thường thì thu nhập từ lãi suất trái phiếu sẽ cao hơn và chắc chắn hơn thu nhập từ cổ tức trên cổ phiếu. Bên cạnh đó, trái phiếu biến đổi này cũng có thể được mua lại vào lúc đáo hạn với giá bằng mệnh giá.
- Khi công ty bị thanh lý hay phá sản, nhà đầu tư nắm giữ loại trái phiếu này sẽ được hưởng các quyền ưu tiên hơn các cổ đông nắm giữ cổ phiếu.
- Giá thị trường của trái phiếu này thường có xu hướng ổn định hơn giá của các cổ phiếu trong những giai đoạn thị trường chứng khoán tụt dốc. Bên cạnh đó, trái phiếu chuyển đổi sẽ được hỗ trợ bởi các lãi suất hiện hành của những trái phiếu cạnh tranh khác trên thị trường.
- Nhà đầu tư có quyền lựa chọn việc chuyển đổi trái phiếu hay không. Nếu cổ phiếu trên thị trường đang giảm, nhà đầu tư quyền không thực hiện chuyển đổi mà đợi đến khi giá cổ phiếu tăng mạnh sau đó thực hiện chuyển đổi để sinh lợi và ngược lại.
Nhược điểm:
- Do thời gian để một trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu khá dài nên có thể tiềm ẩn nhiều rủi ro
- Những nhà đầu tư sở hữu loại trái phiếu này sẽ được hưởng mức lãi suất thấp hơn, so với các loại trái phiếu khác .
- Trong những trường hợp công ty phải ngừng các hoạt động do hợp nhất, sáp nhập hay giải thể thì các trái chủ sở hữu loại trái phiếu này sẽ bị mất đi đặc quyền chuyển đổi này.
Hướng dẫn định giá trái phiếu chuyển đổi
Để định giá trái phiếu chuyển đổi, nhà đầu tư cần căn cứ trên cơ sở quyền mua cổ phiếu và giá trị trái phiếu. Ta có công thức cụ thể như sau:
| Giá trị trái phiếu chuyển đổi = Giá trị trái phiếu + Giá trị quyền chuyển đổi |
Trong đó:
- Giá trị của trái phiếu: Là giá trị của dòng tiền hiện tại khi thanh toán lãi và vốn của trái phiếu trong suốt kỳ hạn. Lãi suất được xác định là lãi suất chiết khấu dựa trên biên độ rủi ro của tín dụng, quan hệ cung cầu và lãi suất thị trường.
- Giá trị quyền chuyển đổi: Là quyền mua cổ phiếu. Giá trị này sẽ phụ thuộc vào giá cổ phiếu. Khi giá cổ phiếu tăng thì quyền mua sẽ nhiều giá trị và lợi nhuận hơn và ngược lại. Giá trị quyền mua cổ phiếu còn phụ thuộc vào mức độ biến động của giá cổ phiếu, mức lãi suất trên thị trường và thời hạn được thực hiện quyền.
Kết luận
Nói tóm lại, trái phiếu chuyển đổi cho phép nhà đầu tư có quyền chuyển đổi thành cổ phiếu và hứa hẹn mang lại nguồn lợi nhuận lớn cho nhà đầu tư. Tuy nhiên, người chơi nên tìm hiểu và xem xét kỹ thị trường trước khi đưa ra quyết định chuyển đổi hay không nhé! Với bài viết trên đây, chúng tôi hy vọng rằng có thể cung cấp cho bạn đọc những thông tin hữu ích về trái phiếu chuyển đổi. Chúc các bạn giao dịch thành công.
