Nếu lạm phát vẫn nằm trên các mục tiêu chính sách, các nhà phân bổ tài sản sẽ buộc phải xem xét lại vai trò truyền thống của vàng như một hàng rào. Điều đó sẽ giúp vàng lấy lại độ bóng và có thể đẩy giá lên cao hơn.
Trong nửa đầu năm 2021, các giao dịch “lạm phát” đã được khen thưởng. Nhưng các biện pháp phòng ngừa lạm phát truyền thống thì không. Vàng giảm 6,5% trong 6 tháng đầu năm. Trong khi đó, các nhà đầu tư, đặc biệt là ở Mỹ, bán phá giá nắm giữ kim loại quý của họ. 8,5 tỷ đô la chảy ra đã được ghi nhận bởi các quỹ ETF được hỗ trợ bằng vàng của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, kể từ đó, thị trường đầu tư vàng trở nên có nhiều sắc thái hơn.
Nếu các nhà hoạch định chính sách sai lầm và lạm phát có dấu hiệu dính, vàng có khả năng sẽ di chuyển lên chương trình phân bổ tài sản trong thời gian còn lại của năm 2021. Chi phí cơ hội của việc sở hữu vàng (lợi suất bằng 0) so với Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chỉ thấp hơn trong thời gian qua. thập kỷ ở đỉnh cao của đại dịch COVID-19 từ tháng 2 năm 2020 đến năm 2021.
Lao động có tiếng nói chính trị ngày càng lớn. Sự tắc nghẽn của chuỗi cung ứng sau sự ra đời của COVID-19 cũng cho thấy rằng sự gia tăng không thể tránh khỏi của việc kinh doanh ngoại biên và toàn cầu hóa sẽ chậm lại. Đường Phillips, đo lường mối quan hệ giữa giá cả, tiền lương và sản lượng đã không còn được sử dụng vào những năm 2000. Nhưng lương thưởng lao động tính theo tỷ trọng GDP của Hoa Kỳ đã bắt đầu tăng lên.
Vào tháng 8 năm 2020, giá vàng đã tăng lên mức kỷ lục mới, lên trên 2000 USD / ounce. Trên toàn cầu, một phần tư tổng số trái phiếu vẫn có lợi suất âm (trái phiếu Đức có thời hạn 30 năm) và chỉ một phần ba có lợi suất cao hơn 1%. Ấn Độ bị Đức lu mờ với tư cách là thị trường bán lẻ vàng lớn thứ hai trong 6 tháng đầu năm. Nhưng các nhà đầu tư Ấn Độ đang quay trở lại khi COVID-19 giảm dần. Các trường hợp hoạt động hiện tại ở mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2020.
Báo cáo Cam kết của Nhà giao dịch mới nhất từ CFTC cho thấy các vị thế vàng (và bạc) ngắn đang bị cắt giảm. Cải thiện tâm lý và thay đổi định vị có vẻ sẽ hỗ trợ ngắn hạn cho vàng.
Cung và cầu tại một điểm giới hạn
Giữa năm 2001 và 2011, giá vàng đã tăng từ $ 225 / oz lên 1906 USD / oz. Điều này đi kèm với một vụ mua bán sáp nhập kỷ lục (38 tỷ đô la trong năm 2011) và chi tiêu đầu tư mạnh mẽ. Kể từ đó, vốn đầu tư đã giảm 70%. Ngân sách thăm dò vàng đạt 10,8 tỷ đô la vào năm 2012. Nhưng khám phá vàng (206 triệu oz.) đã đạt đỉnh sáu năm trước đó. Kể từ năm 2006, chỉ có một số mỏ mới với trữ lượng tiềm năng lớn hơn 6 triệu oz. đã được phát trực tuyến.
Việc cắt giảm chi phí đã buộc các công ty khai thác phải tập trung vào các khu mỏ nâu. Đồng thời, trữ lượng hiện có đang nhanh chóng bị cạn kiệt. Lưu vực Witwatersrand ở Nam Phi đã sản xuất khoảng 40% tổng số vàng từng được khai thác.
Nhưng sản lượng vàng hiện tại chỉ bằng 1/10 so với mức đỉnh vào những năm 1970. Dự trữ tại nhiều mỏ lớn nhất thế giới – Mponeng ở Nam Phi, Carlin Trend ở Mỹ và Super Pit ở Úc – đang giảm.
Mark Bristow, Giám đốc điều hành của Barrick Gold, công ty khai thác lớn thứ hai, cho biết vào tháng 8/2021 rằng “xu hướng kinh niên của ngành khai thác vàng là khai thác giá vàng thay vì đầu tư trong tương lai đã dẫn đến suy giảm dự trữ và thiếu sự phát triển chất lượng cao. các dự án.”
Có lẽ sự hỗ trợ lớn nhất cho vàng có lẽ đến từ các ngân hàng trung ương. Vào đầu thế kỷ này, đô la Mỹ chiếm 73% dự trữ trong cơ sở dữ liệu COFER của IMF. Con số đó đã giảm xuống dưới 60%. Tỷ trọng của đồng nhân dân tệ của Trung Quốc và đồng euro đã tăng nhẹ. Nhưng đặc tính bảo toàn vốn mạnh mẽ của vàng cho phép các nhà quản lý dự trữ bán đô la của họ trong khi chờ xem liệu có đối thủ cạnh tranh thực sự với đô la Mỹ từ gói thách thức hay không.
Ngân hàng Trung ương Thái Lan đã mua 90 tấn vàng trong tháng 4 và tháng 5 năm 2021, tăng lượng nắm giữ lên 60%. Các ngân hàng trung ương của Brazil và Hungary cũng đã hoạt động tích cực. Nga đã bổ sung lượng vàng dự trữ vào tháng 7 lần đầu tiên kể từ tháng 6 năm 2020. Gần 80% các nhà quản lý dự trữ có kế hoạch tăng lượng vàng nắm giữ trong năm tới, theo một cuộc khảo sát của Hội đồng vàng thế giới.
Sự hỗ trợ dài hạn này đối với giá vàng từ những người mua từ ngân hàng trung ương có thể cung cấp mức sàn trên $ 1700, do nguồn cung mới bị hạn chế nhiều. Nếu lạm phát vẫn nằm trên các mục tiêu chính sách, các nhà phân bổ tài sản sẽ buộc phải xem xét lại vai trò truyền thống của vàng như một hàng rào. Điều đó sẽ giúp vàng lấy lại độ bóng và có thể đẩy giá lên cao hơn.
