Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức – Khái niệm cùng công thức tính cực dễ

Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức (Dividend Growth Rate – DGR) được ví như “thước đo tài chính” giúp cho các nhà đầu tư có thể đánh giá được khả năng tăng trưởng khoản chia cổ tức của doanh nghiệp theo thời gian. Để tìm hiểu rõ hơn Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức là gì, cũng như các khía cạnh xung quanh của chỉ số tài chính này, mời quý bạn đọc theo dõi bài viết sau đây cùng Giavang.com nhé!

Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức là gì?

Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức – Dividend Growth Rate (DGR) là tỷ lệ % thể hiện mức tăng trưởng cổ tức của một công ty trong một khoảng thời gian nhất định. Thông thường, tỷ lệ này được tính toán hàng năm để theo dõi sự thay đổi trong chính sách chi trả cổ tức của công ty. 

Tuy nhiên, nếu cần thiết, nhà đầu tư cũng có thể tính tỷ lệ tăng trưởng cổ tức trên thị trường chứng khoán hàng quý, nửa năm hoặc hàng năm.

Tham khảo thêm:

• Tỷ suất cổ tức là gì? Mẹo chọn cổ phiếu có tỷ suất cổ tức tốt
• Được và mất khi chia cổ tức bằng cổ phiếu và tiền mặt
• Đầu tư cổ tức là gì? Top doanh nghiệp trả cổ tức cao nhất
• Cách tính giá cổ phiếu trong ngày giao dịch không hưởng quyền

Cách tính tỷ lệ tăng trưởng cổ tức

Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức (DGR) có thể được xác định theo 2 cách:

• Căn cứ vào tốc độ tăng trưởng cổ tức qua các kỳ gần nhất trong quá khứ và đưa ra giả định dựa trên mô hình đó.
• Căn cứ vào tốc độ tăng trưởng bền vững (Sustainable growth rate) để ước tính tốc độ tăng trưởng cổ tức của công ty. Theo đó, tỷ lệ tăng trưởng cổ tức tương đương với tốc độ tăng trưởng bền vững, được tính dựa trên tỷ lệ lợi nhuận giữ lại (retention ratio, plowback ratio) và tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (Return on Equity – ROE).  

Dựa trên tốc độ tăng trưởng cổ tức qua các kỳ gần nhất

Giả sử cổ phần thưởng của công ty X có giá trị thị trường hiện tại là 50 nghìn VNĐ, cổ tức được chia ra trong 5 năm vừa qua như sau:

• Nếu tính theo phương pháp trung bình cộng thì tỷ lệ tăng trưởng cổ tức trung bình trong giai đoạn 2020 – 2024 sẽ bằng:

DGR = (0%+10%+18%+1%) / 4 = 7.25%

• Nếu tính theo phương pháp trung bình tổng hợp, tỷ lệ tăng trưởng cổ tức bình quân giai đoạn 2020 – 2024 là:

DGR = ∜ -1 = 7%/năm 

Trường hợp trong những năm tiếp theo tỷ lệ tăng trưởng cổ tức của công ty không đổi, thì chi phí lợi nhuận giữ lại được tính toán như sau:

re= 2.622∗(1+7%)/50.000 +7% =12,6%/năm

• Ưu điểm của phương pháp: Đơn giản, dễ thực hiện, cung cấp cái nhìn tổng quan về xu hướng tăng trưởng cổ tức trong quá khứ gần đây.
• Nhược điểm của phương pháp:
  • Không phản ánh đầy đủ những thay đổi tiềm năng trong hoạt động kinh doanh của công ty trong tương lai.
  • Ít chính xác khi tốc độ tăng trưởng biến động mạnh trong quá khứ.

Dựa trên tốc độ tăng trưởng bền vững (SGR)

Tốc độ tăng trưởng bền vững (Sustainable growth rate – DGR) là tốc độ tối đa mà một công ty có thể tăng trưởng thông qua việc sử dụng các nguồn tài chính nội bộ mà không cần tăng nợ hoặc phát hành thêm cổ phiếu. DGR dựa trên cơ sở cho rằng khi doanh nghiệp giữ lại lợi nhuận từ hoạt động và xem đó như nguồn vốn chủ sở hữu để tái đầu tư với tỷ suất sinh lời bằng ROE, tốc độ tăng trưởng cổ tức sẽ bằng với tốc độ tăng trưởng của dòng thu nhập sau khi tái đầu tư. Công thức tính DGR là:

DGR = ROE * (Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại) = ROE * (1- Tỷ lệ chia cổ tức)

Ví dụ: Giả sử một công ty dịch vụ thực phẩm có ROE là 20% và tỷ lệ chi trả cổ tức là 50%. Khi đó, ta tính được tỷ lệ DGR như sau:

DGR = ROE * (1- Tỷ lệ chia cổ tức)= 0.2*(1-0.5)=0.1

=> Tốc độ tăng trưởng bền vững hằng năm của doanh nghiệp này là 10%.

• Ưu điểm của phương pháp:
  • Phản ánh được khả năng tăng trưởng nội tại của công ty.
  • Ít bị ảnh hưởng bởi các yếu tố ngắn hạn.
• Nhược điểm của phương pháp:
  • Yêu cầu dữ liệu tài chính chính xác và giả định về tính ổn định của ROE và Payout Ratio có thể không chính xác.
  • Không phù hợp để dự đoán DGR trong ngắn hạn.

Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức tốt là bao nhiêu?

Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức lý tưởng có thể khác nhau tùy theo từng nhà đầu tư. Nhìn chung, các nhà đầu tư nên ưu tiên lựa chọn những doanh nghiệp nào có lịch sử 10 năm liên tiếp tăng cổ tức hàng năm, với mức tăng trưởng kép trung bình (CAGR) đạt 5% trong cùng giai đoạn.

Lợi ích của việc đánh giá tỷ lệ tăng trưởng cổ tức 

Đánh giá thu nhập từ cổ phiếu

DGR giúp cho các nhà đầu tư có thể đánh giá được mức lợi nhuận có thể đạt được từ cổ phiếu của một công ty cụ thể. Nếu công ty đó duy trì được mức tăng trưởng cổ tức mạnh mẽ trong nhiều năm liền, điều đó có thể cho thấy rằng trong tương lai thì khả năng tăng trưởng cổ tức của họ cũng sẽ tương tự như vậy. Điều này ngụ ý rằng khoản đầu tư của bạn có khả năng mang lại lợi nhuận bền vững theo thời gian.

Xác định giá trị nội tại của cổ phiếu

Sau khi đã biết tỷ lệ tăng trưởng cổ tức, bạn có thể sử dụng mô hình định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu để xác định giá trị thực của cổ phiếu so với giá trị thị trường hiện tại. Bằng cách làm như vậy sẽ giúp bạn đánh giá được xem liệu cổ phiếu đó có đang được định giá hợp lý hay không.

Tự do tính DGR trong mọi khoảng thời gian

Bên cạnh việc xác định tỷ lệ tăng trưởng cổ tức theo từng năm, nhà đầu tư cũng có thể áp dụng công thức để tính toán mức tăng trưởng trong bất kỳ giai đoạn cụ thể nào theo nhu cầu. Cách tiếp cận này sẽ giúp bạn có cái nhìn chi tiết hơn về xu hướng tăng trưởng cổ tức trong khoảng thời gian mong muốn.

Lời kết

Trên đây là những kiến thức nền tảng mà một nhà đầu tư chứng khoán cần biết về tỷ lệ tăng trưởng cổ tức. Mong rằng thông qua bài viết này, quý bạn đọc đã nắm rõ được tỷ lệ tăng trưởng cổ tức là gì, công thức tính cũng như tầm quan trọng của nó đối với doanh nghiệp ra sao. Qua đó có thể đưa ra những quyết định thật sáng suốt, góp phần nâng cao hiệu quả đầu tư của bản thân trong thời gian sắp tới. Chúc bạn đầu tư thật thành công nhé!