Trong tháng 8 qua, các quỹ ETF được hỗ trợ bằng vàng (ETFs vàng) đã trải qua dòng chảy ròng là 22,4 tấn (t) (-1,3 tỷ đô la Mỹ, -0,6% AUM). Nguyên nhân do dòng tiền từ Bắc Mỹ đổ ra nhiều hơn dòng tiền vào các quỹ châu Âu và châu Á. Vàng đã phải đối mặt với những sóng gió vào đầu tháng 8.

Việc đồng đô la mạnh lên trong một thời gian ngắn và lợi suất trái phiếu kho bạc tăng lên đè nặng lên dòng đầu tư đã kích hoạt động lực bán ra ngay sau đó. Giá vàng phục hồi vào cuối tháng 8, nhưng giá vàng không thúc đẩy dòng tiền bù đắp đủ. Lượng vàng nắm giữ trên toàn cầu giảm xuống còn 3,611 tấn (211 tỷ USD) – mức trọng tải thấp nhất kể từ tháng Năm.

Tổng quan

Các quỹ lớn hơn của Hoa Kỳ là nguồn đầu tư chính của dòng tiền vào tháng 8, cũng như trường hợp của tháng 7. Các quỹ ETF vàng chi phí thấp trên toàn cầu cũng như các quỹ lớn hơn ở Anh và Đức đã đăng ký dòng vốn vào lớn nhất. Các quỹ ở Bắc Mỹ mất 32,2 tỷ (-1,8 tỷ USD, -1,7%). Trái ngược đó, các quỹ châu Âu chứng kiến dòng vào 9,6 nghìn tỷ (550 triệu USD, 0,6%). Dòng tiền vào châu Âu diễn ra trong bối cảnh lạm phát.

Khu vực đồng tiền chung châu Âu tăng lên mức cao nhất trong gần một thập kỷ. Trong khi đó, các ngân hàng trung ương khu vực cảnh báo rằng sự phục hồi kinh tế có thể chậm hơn dự kiến vì lo ngại về biến thể COVID. Ngược lại, dòng chảy ra ở Bắc Mỹ gần như hoàn toàn do các quỹ lớn của Mỹ thúc đẩy, với riêng hai quỹ lớn nhất đã mất gần 2 tỷ USD.

Bất chấp giá cả biến động trong suốt tháng, các quỹ ETF vàng chi phí thấp trên khắp các khu vực vẫn tiếp tục thu hút dòng vốn vào, bao gồm cả ở Mỹ. Nhờ dòng tiền chảy vào đã giúp bù đắp một phần dòng chảy ra từ các quỹ lớn hơn. Nhìn chung, không gian chi phí thấp đã thu được 112 triệu đô la Mỹ (1,9t) dòng vốn chảy vào ở Bắc Mỹ và Châu Âu.

Các quỹ niêm yết ở châu Á cũng chứng kiến dòng tiền chảy vào 0,5% (0,8 triệu, 40 triệu USD). Các quỹ có thể được hỗ trợ bởi sự yếu kém của chứng khoán Trung Quốc và các nhà đầu tư phân bổ chiến lược vào vàng sau khi giá giảm. Các khu vực khác làm giảm tốc độ tăng trưởng của ETF toàn cầu với dòng tiền chảy ra là 0,8% (-0,5t,-US $ 30 triệu).

Hiệu suất giá và khối lượng giao dịch

Vàng kết thúc tháng giảm khoảng 0,6% ở mức 1.815 USD / oz. Hiệu suất của vàng bị giảm sút do đồng đô la tăng và lợi suất cao hơn để đáp ứng với dữ liệu việc làm mạnh mẽ của Hoa Kỳ. Theo đó, dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ thông báo giảm mua trái phiếu vào năm 2021. Do đó, vàng vẫn thấp hơn khoảng 4% so với các khoản lỗ chưa phục hồi trong tháng Sáu.

Giá vàng giao dịch trung bình hàng ngày giảm xuống còn 141 tỷ USD / ngày trong tháng 8, thấp hơn nhiều so với mức tháng 7 là 165 tỷ USD và mức trung bình đầu năm là 163 tỷ USD. Điều này dẫn đến sự sụt giảm khối lượng COMEX xuống mức thấp nhất so với đầu năm. Trong khi định vị dài ròng trong hợp đồng vàng tương lai của COMEX tăng lên 712t (42 tỷ USD) vào cuối tháng. Đây là mức cao nhất kể từ đầu tháng 6 sau khi phục hồi từ sự sụt giảm ban đầu về định vị sau giá sự biến động.

Phân tích thị trường

Mô hình hiệu suất giá ngắn hạn của Gold Hub cho thấy rằng sự sụt giảm giá trong tháng 8 là do những thay đổi về động lượng và lãi suất. Mặc dù giá đã phục hồi trong nửa cuối tháng. Nhưng đợt bán tháo mạnh bất ngờ ban đầu trong bối cảnh điều kiện thanh khoản thấp có thể khiến một số nhà đầu tư lo lắng, dẫn đến nhu cầu đầu tư giảm. Diễn biến cụ thể bao gồm:

Sự phục hồi của lợi tức Kho bạc Hoa Kỳ sau khi giảm trong bốn tháng trước đó.
Sự giảm tốc trong dòng vốn ETF từ tháng 7 do dòng tiền từ các quỹ Bắc Mỹ giảm xuống.

Trong tương lai, những khó khăn bao gồm ngân hàng trung ương cắt giảm có thể vẫn tồn tại đối với vàng, một số yếu tố hỗ trợ là:

Một tháng 9 mạnh mẽ trong lịch sử được hỗ trợ bởi nhu cầu tiêu dùng theo mùa và các dòng đầu tư chung.
Báo cáo lạm phát cao liên tục cũng như kỳ vọng tăng cao giữa các khu vực.
Lợi nhuận vốn chủ sở hữu ở mức trung bình ở các thị trường mới nổi đã thúc đẩy nhiều nhà đầu tư hơn đến các danh mục đầu tư phòng hộ.

Dòng chảy vào các quỹ Bắc Mỹ nhiều hơn dòng vào các quỹ Châu Âu và Châu Á:

Các quỹ ở Bắc Mỹ có dòng chảy ra là 32,2 tỷ (-1,8 tỷ USD, -1,7%).
Các quỹ đầu tư của các quỹ châu Âu có dòng vốn vào là 9,6 tỷ (550 triệu đô la Mỹ, 0,6%).
Các quỹ niêm yết ở châu Á có dòng vốn vào ròng là 0,8 tỷ (40 triệu đô la Mỹ, 0,5%).
Các khu vực khác có dòng chảy là 0,5 tỷ (-30 triệu USD, -0,8%).

Các luồng riêng lẻ:

SPDR® Gold Shares và iShares Gold Trust ở Mỹ đã thúc đẩy dòng tiền ra toàn cầu trong tháng 8, giảm nhẹ một phần nhờ dòng vốn đổ vào Invesco Physical Gold ở Anh:

Tại Bắc Mỹ, SPDR® Gold Shares mất 31,2 tỷ (-1,8 tỷ USD, -2,9%). Trong khi iShares Gold Trust có dòng chảy ra là 3,7 tỷ (-210 triệu USD, -0,7%). Mặt khác, SPDR® Gold MiniShares tăng thêm 1,4t (81 triệu USD, 1,8%. Trong khi Sprott Physical Gold Trust có dòng vào là 0,8t (46 triệu USD, 0,9%), giúp bù đắp một số dòng ra.
Tại Châu Âu, vàng vật chất Invesco đổ vào 9,2t (529 triệu USD, 4,0%) và Xetra Gold tăng thêm 2,7t (152 triệu USD, 1,1%). Trong khi iShares Vàng vật chất giảm 1,4t tỷ (-78 triệu USD, – 0,6%).
Tại châu Á, dòng vốn Trung Quốc đổ vào Bosera Gold Exchange 0,5 nghìn tỷ (28 triệu USD, 2,1%) và E Fund Gold 0,4 nghìn tỷ (19 triệu USD, 2,4%) đã được bù đắp một phần bởi dòng vốn chảy ra từ ICICI Prudential Gold ETF ở Ấn Độ, mất 0,3 tấn (-US $ 21 triệu, -8,1%).

Xu hướng dài hạn

Sau khi thua lỗ nặng nề trong Q1, dòng vốn ETF qua hầu hết các khu vực kể từ tháng 4 nhìn chung vẫn tích cực trong khi dao động ở Bắc Mỹ trong bối cảnh giá vàng dao động trong biên độ:

Tính đến thời điểm hiện tại, các quỹ ETF vàng đã chứng kiến dòng tiền ra toàn cầu là 7,4 tỷ đô la Mỹ (-141t) khi các quỹ lớn hơn, đặc biệt là ở Bắc Mỹ, đã mất tài sản và di chuyển song song với giá vàng, trong khi nhu cầu đầu tư tăng vào các quỹ chi phí thấp cũng như Châu Á bất chấp biến động giá cả.
Mặc dù dòng vốn chảy vào chậm lại trong Quý 2, với sự khởi đầu mạnh mẽ cho năm ETF vàng châu Á đã dẫn đầu tăng trưởng toàn cầu so với đầu năm, thêm hơn 1,0 tỷ đô la Mỹ (15%) khi dòng chảy trở lại tích cực gần đây.
Sau một năm khởi đầu khó khăn, các quỹ châu Âu đã quay trở lại tích cực ròng sau khi tâm lý nhà đầu tư được cải thiện được hỗ trợ bởi kỳ vọng lạm phát cao hơn và triển vọng tăng trưởng yếu hơn .
Các quỹ ETF chi phí thấp, có dòng tiền đổ vào mỗi tháng và tăng hơn 40% ytd (58,1t), chiếm phần lớn mức tăng trưởng trong các ETF châu Âu trong năm nay và hiện chiếm gần 6% tổng thị trường ETF vàng toàn cầu.